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未来货币政策有望延续宽松态势 信用债依然具备较好投资机会

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2020-03-31 16:19:00 来源:金融界基金

  3月31日,南华基金发布观点表示,未来货币政策有望延续宽松态势,信用债依然具备较好的投资机会,但也需重点关注信用风险。

  南华基金表示,春节后受疫情影响,企业延期复工复产,短期经营压力上升,信用基本面整体弱化。但在金融支持政策和宽松流动性的推动下,绝对收益率及信用利差均出现明显下行。同时,3月以来,美股连续大幅下跌引发美元流动性危机,外资回流对国内债券市场带来边际冲击,信用利差有所走阔。

  南华基金指出,在海外疫情得到有效控制之前,能否有效启动内需是影响当前债市的关键因素。3月以来,国内疫情逐渐得到控制,复工复产进入加速阶段,外部输入风险上升。短期内,稳就业、稳增长将依靠有效刺激内需。3月27日的政治局会议也明确进一步加大逆周期调节力度、通过扩大内需稳经济的政策方向。对此,南华基金表示,宽松货币环境利好债券市场,不过中高资质信用债收益率及利差已下行至历史地位,且考虑受疫情冲击影响,部分行业经营现金流恶化,短期流动性风险上升。

  具体配置方面,南华基金表示,信用债择券方面,首选高等级信用债,并分行业谨慎进行信用下沉;产业债方面,可重点关注短期偿债压力小、融资渠道多元化、政策支持力度大的头部企业;城投债方面,疫情加剧区域税收、土地出让与财政支出间的失衡,叠加部分地区实施非标出清的潜在影响,城投分化行情或将持续上演。

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关键词阅读:信用债投资机会

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